张兆聪:明年股市或非理性亢奋

【明报专讯】全球股市持续强势,美股更不断创出新高,但高位开始看到好淡争持。恒指28,000点有明显阻力,几只重磅股如腾讯(0700)、友邦(1299)、汇控(0005)都到达阻力区,估值也接近合理水平,正常预测是高位争持。倒是估值贴近历史高位的美股仍然动力十足,有点意外。

在股市牛气冲天的背后,有两个有趣的现象。一个是美股不断新高,同时债息不断走高,升破1.9厘逐渐迫近2厘水平;另一是中国经济理应见底回升,这也是市场共识,债市交易员也期待债息上升有更好的入市位,结果债息不断下跌,上周五未降LPR利率,但10年期国债收益率依然录得1个月最大跌幅。

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菲律宾事件

张兆聪:社会趋平静 希慎现价小注收集

【明报专讯】美股继续屡创新高,但港股仍在28,000点前拉锯,淡友仍然以此为防线。大型蓝筹国企表现较为平淡,中资电讯股强势,3只股份升幅介乎1.6%至3.6%,阿里巴巴(9988)则升逾1%顺利破顶

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从债市的反应来看,投资者是真的看好美国经济和企业盈利,对中国经济仍有保留。因此不断将资金从美债转移至美股。内地股市同样牛气冲天,很多中小型股份都能抽升多倍回到2015年的高位,但这更多是依靠流动性推动,估值扩张多于盈利增长。事实上,不少当炒的股份市盈率动辄过百倍甚至过千倍,一个概念就可炒升几倍,情况颇像2015年。只是今次没有了场外融资,大家也真的相信很多股份前景极美好,故今次升市可持续性更高、泡沫程度可以更高。

明年5G应市 相关股料起飞

其实现在的设局与2000年科网时颇相似。当年美国联储局因LTCM意外倒闭而大幅减息,类似今年连续减息3次,为经济买一个保险。市场本就对互联网概念趋之若鹜,利率下降后就更加进取,最终形成科网大泡沫。当时就连炒的人、企业高层也相信自己是科技奇才。现在因贸易战而减息,欧美央行齐放水,支撑全球经济的美国消费和中国楼市都安然无恙。既有央行提供源源不绝的流动性,经济也是平稳向好,再加上明年就是5G开始应市的元年,这就类似是一条导火线,大家都不知有何商机,但都争先恐后地炒作,由半导体、手机设备、积层板、各类型电子产品部件都起飞。笔者认为市况仍可稳步上扬,直至通胀出现,又或者内地违约问题大规模爆发;感觉明年股市有机会出现非理性亢奋。

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